[리포트] [분석보고서] 금호타이어(073240) - 코스피
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금호타이어 회사 개요
금호타이어는 1960년 삼양타이어로 설립된 대한민국의 대표적인 타이어 제조 기업입니다[1][2]. 현재 한국 교체용 타이어 시장에서 점유율 2위를 차지하고 있으며, 국내 유일하게 항공기용 타이어를 생산하는 기업이기도 합니다[2].
회사 기본 정보
금호타이어는 광주광역시 광산구에 본사를 두고 있으며, 정일택이 대표이사 사장을 맡고 있습니다[2][3]. 2024년 12월 기준으로 약 5,551명의 직원을 고용하고 있으며[4], 2022년 기준 매출액은 약 3조 5,591억원을 기록했습니다[2].
글로벌 생산 네트워크
회사는 전 세계 4개국에 8개의 생산공장을 운영하고 있습니다[3]. 국내에는 광주, 곡성, 평택에 공장이 있으며, 해외에는 중국 남경·천진·장춘, 베트남, 미국 조지아에 생산시설을 보유하고 있습니다[3]. 연간 약 6,500만개의 타이어를 생산할 수 있는 생산능력을 갖추고 있습니다[2].
연구개발 역량
금호타이어는 글로벌 R&D 네트워크를 구축하여 기술 경쟁력을 강화하고 있습니다. 경기도 용인의 중앙연구소(KRDC)와 광주의 금호 퍼포먼스센터(KPC)를 중심으로, 미국 애크런의 기술센터(KATC), 독일 프랑크푸르트의 유럽 기술센터(KETC), 중국 연구소(KCTC) 등을 운영하고 있습니다[2].
소유구조 변화
2018년 4월, 금호타이어는 중국의 타이어 기업인 더블스타(Doublestar)에 6,463억원에 매각되었습니다[1][2]. 이로 인해 이전 소속 기업집단인 금호아시아나그룹의 빨간색 날개 심볼이 로고에서 제거되었습니다[2]. 현재 더블스타가 45%의 지분을 보유하며 경영권을 갖고 있습니다[1].
최근 성과
금호타이어는 과거 모기업의 무리한 M&A로 인한 유동성 위기를 겪었지만, 그룹 계열 분리 후 경영 정상화에 성공했습니다. 2019년 KCSI 조사에서 승용차 타이어 부문 1위 기업으로 선정되었으며[2], 현대·기아·아우디 등 주요 완성차 업체에 OE(신차용) 타이어를 공급하며 흑자전환을 달성했습니다[2].
금호타이어 재무 상태 분석(최신 재무기준)
금호타이어의 최신 재무 상태를 분석하면, 2024년 역대 최고 실적을 달성하며 재무 건전성이 크게 개선된 것으로 나타납니다.
2024년 핵심 재무 성과
금호타이어는 2024년 연결기준으로 매출액 4조 5,381억원, 영업이익 5,906억원을 기록했습니다[5]. 이는 전년 대비 매출액 12.3%, 영업이익 43.7% 증가한 수치로 회사 역사상 최고 실적입니다[5][6]. 4분기에도 매출액 1조 2,466억원을 달성하며 2023년 4분기 이후 5분기 연속 1조원 이상의 매출을 유지하고 있습니다[5].
수익성 지표 개선
영업이익률은 2024년 13.0%를 기록하며 전년(10.2%) 대비 크게 개선되었습니다[7]. 이는 2020년과 2021년 마이너스를 기록했던 것과 비교하면 극적인 회복세를 보여줍니다[7]. 상각전영업이익(EBITDA)도 2023년 6,849억원에서 2024년 8,817억원으로 증가했습니다[7].
현금흐름 개선
잉여현금흐름이 크게 개선되었습니다. 2022년 5,263억원의 대규모 현금 유출을 기록했으나, 2023년 3,165억원, 2024년 2,775억원의 양의 현금흐름을 창출했습니다[7]. 이는 베트남 공장 증설 투자가 마무리되고 영업수익성이 개선된 결과입니다[7].
재무 안정성 현황
부채 구조: 2024년 말 기준 총차입금이 2조원을 넘어서며 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다[7]. 단기성 차입금은 1조 1,777억원으로, 보유 현금성자산 2,255억원을 크게 상회하고 있어 유동성 관리가 중요한 상황입니다[7].
부채비율: 2024년 부채비율은 210.65%로 전년(283.62%) 대비 크게 개선되었습니다[8]. 이는 2020년 244.59%에서 지속적인 개선 추세를 보이고 있습니다[8].
밸류에이션 지표
현재 PER은 2.84배로 매우 낮은 수준이며, PBR은 1.17배를 기록하고 있습니다[8]. 이는 시장에서 여전히 저평가되고 있음을 시사합니다. 당기순이익 증가율은 107.82%를 기록하며 급격한 수익성 개선을 보여주고 있습니다[8].
2025년 전망
금호타이어는 2025년 매출액 5조원 달성을 목표로 설정했으며, 이는 전년 대비 10% 성장을 의미합니다[5]. 18인치 이상 고인치 제품 판매 비중 46% 달성, 글로벌 OE 매출 기준 EV 타이어 비중 26% 확보 등 고부가가치 제품 포트폴리오 강화에 집중할 계획입니다[5].
NICE신용평가는 금호타이어의 글로벌 사업기반 확대와 우수한 시장점유율을 바탕으로 지속적인 외형성장과 재무안정성 개선을 전망한다고 평가했습니다[7]. 다만 유럽 공장 신설 등 중장기 투자계획이 잉여현금 창출에 제약요인으로 작용할 가능성도 있어 주의 깊게 모니터링해야 할 상황입니다[7].
금호타이어 시장 위치 및 경쟁력(경쟁사 비교)
금호타이어는 국내 타이어 시장에서 한국타이어에 이어 2위를 차지하며 강력한 경쟁력을 보유하고 있습니다. 국내 시장 점유율은 약 29%에 달하며, 한국타이어, 넥센타이어와 함께 과점적 경쟁구도를 형성하고 있습니다[9][10].
국내 시장 위치
시장 점유율: 금호타이어는 국내 타이어 시장에서 한국타이어 다음으로 2위를 유지하고 있으며, 약 29%의 시장 점유율을 보유하고 있습니다[10]. 국내 전체 타이어 수요 2,000만개 중 상당한 비중을 차지하고 있습니다[10].
브랜드 평판: 2025년 브랜드평판 조사에서는 월별로 순위 변동이 있었지만, 지속적으로 상위 3위 내에 위치하고 있습니다. 3월에는 2위[11], 5월에는 2위[12], 6월에는 3위를 기록했습니다[13]. 이는 금호타이어가 소비자들에게 꾸준히 인지되고 있음을 보여줍니다.
주요 경쟁사와의 비교
한국타이어 (1위)
브랜드평판지수: 6,517,748 (2025년 6월 기준)[13]
국내 1위 타이어 브랜드로 확고한 위치
고성능 스포츠 타이어부터 올시즌 타이어까지 다양한 제품군
내구성과 그립력에서 우수한 평가[14]
가격대는 상대적으로 높은 편[14]
금호타이어 (2위)
브랜드평판지수: 2,825,000여개 (2025년 6월 기준)[13]
국내 점유율 29%로 2위 유지[10]
가격 대비 우수한 성능으로 평가받음[14]
겨울용 타이어 성능이 특히 뛰어남[14]
장거리 주행 시 소음 발생 가능성이 단점[14]
넥센타이어 (3위)
브랜드평판지수: 3,431,613 (2025년 6월 기준)[13]
가격 경쟁력이 강점
합리적인 가격으로 괜찮은 성능 제공[14]
고속 주행에서의 안정성은 한국타이어 대비 다소 부족[14]
글로벌 경쟁력
금호타이어는 글로벌 시장에서도 경쟁력을 확보하고 있습니다. 전 세계 4개국 8개 생산공장을 통해 연간 약 6,500만개의 타이어를 생산할 수 있는 체계를 구축했습니다[15]. 2025년 목표로 18인치 이상 고인치 제품 판매 비중 46% 달성, 글로벌 OE 매출 기준 EV 타이어 비중 26% 이상 확보를 설정하여 고부가가치 제품 포트폴리오 강화에 집중하고 있습니다[15].
경쟁 우위 요소
생산 역량: 국내 유일하게 항공기용 타이어를 생산하는 기업으로, 기술력과 품질 수준이 높습니다. 광주공장에서만 연간 약 250만개의 타이어를 국내 시장에 공급하고 있습니다[10].
가격 경쟁력: 한국타이어 대비 상대적으로 합리적인 가격으로 접근 가능하면서도 성능 면에서 경쟁력을 유지하고 있습니다[14].
기술 개발: 글로벌 R&D 네트워크를 통해 지속적인 기술 혁신을 추진하고 있으며, 특히 친환경 저마모 타이어 개발 등에서 성과를 인정받고 있습니다.
금호타이어는 국내 시장에서 안정적인 2위 위치를 유지하면서, 글로벌 시장 확대와 고부가가치 제품 개발을 통해 경쟁력을 더욱 강화해 나가고 있는 상황입니다.
금호타이어 사업 발전 및 전망
금호타이어는 2025년 매출 5조원 달성을 목표로 하며, '잃어버린 10년'을 완전히 극복하고 글로벌 프리미엄 타이어 브랜드로 도약하는 전환점에 서 있습니다.
2025년 사업 목표 및 전략
금호타이어는 2025년 창사 이래 최대 매출인 5조원 달성을 목표로 설정했습니다[16][17]. 이는 2024년 매출 4조 5,381억원 대비 약 10% 성장한 수치입니다[18]. 정일택 대표이사는 "프리미엄 브랜드 도약의 원년으로 설정하고 브랜드, 제품, 기술, 운영 전반에서 고부가가치 중심의 혁신을 추진하겠다"고 강조했습니다[17].
핵심 성장 동력:
프리미엄 OE(신차용) 공급 확대
18인치 이상 고인치 제품 판매 비중 46% 달성 목표
글로벌 OE 매출 기준 EV 타이어 비중 26% 이상 확보
하이엔드 세그먼트 공략 강화[16]
유럽 시장 공략 및 글로벌 확장
금호타이어는 유럽 시장을 핵심 성장 동력으로 삼고 있습니다. 유럽은 북미에 이어 두 번째로 큰 타이어 시장이지만, 18인치 이상 승용차용 타이어 판매 비중이 30.1%로 중국(59.5%), 북미(50.9%), 한국(50.2%)에 비해 상대적으로 낮아 성장 잠재력이 큽니다[18][17].
유럽 신공장 건설 계획: 폴란드, 세르비아, 포르투갈 중 한 곳에 신공장을 건설할 예정이며, 이를 통해 미국 시장 의존도를 줄이고 시장 다변화를 실현할 계획입니다[16]. 정일택 사장은 "유럽 신공장은 반드시 추진한다"며 구체적인 투자 의지를 밝혔습니다[16].
신제품 개발 및 기술 혁신
엑스타 라인업 출시: 2025년 4월 출시된 '엑스타 스포츠' 시리즈는 4년간의 개발 기간을 거쳐 완성된 초고성능 타이어입니다[16]. 유럽연구소에서 개발된 이 제품은 전기차와 내연차 모두에 적용 가능하며, 유럽 글로벌 시험인증기관에서 최상위 성적을 거두었습니다[16].
미래 기술 개발: 금호타이어는 '비전 2025'를 통해 글로벌 톱10 재진입과 함께 전기차용 타이어, 스마트 타이어, 차세대 에어본 타이어, 에어리스 타이어 등 미래 타이어 기술력 확보에 집중하고 있습니다[19].
재무 건전성 회복 전망
금호타이어는 2025년 내 결손금 완전 해소가 가능할 것으로 전망됩니다. 결손금 규모는 2022년 6,143억원에서 2024년 1,870억원으로 69.6% 감소했으며[18][17], 현재 추세가 지속된다면 10년 만에 이익잉여금 상태로 전환될 수 있습니다[17].
주주환원 정책: 증권가에서는 금호타이어가 2026년부터 18년 만에 배당을 재개할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 유지웅 다올투자증권 연구원은 "2025년 말에 이익잉여금이 형성되어 배당가능 구조로의 전환이 기대된다"고 분석했습니다[17].
중장기 성장 전망
금호타이어는 지속 가능한 성장을 위해 다음과 같은 전략을 추진하고 있습니다:
전기차 시장 선점: 기아 EV6, 폭스바겐 ID.4 등 주요 전기차 모델에 OE 타이어를 공급하며 전기차 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다[20]. 다임러 벤츠, BMW, 폭스바겐 등 글로벌 완성차 업체와의 파트너십도 확대하고 있습니다[19].
글로벌 생산 네트워크 확충: 현재 4개국 8개 공장 체제에서 유럽 신공장 추가로 글로벌 생산 능력을 더욱 강화할 예정입니다[16].
고부가가치 제품 포트폴리오: 프리미엄 타이어 비중 확대를 통해 수익성과 브랜드 가치를 동시에 제고하는 전략을 추진하고 있습니다[16][17].
금호타이어는 과거 10년간의 어려움을 완전히 극복하고, 글로벌 프리미엄 타이어 브랜드로의 도약을 위한 견고한 기반을 구축했다고 평가됩니다. 2025년은 이러한 전환의 완성을 위한 핵심적인 해가 될 것으로 전망됩니다.
금호타이어 투자 제안(현재 주가 참조)
금호타이어에 대한 투자 제안을 현재 주가와 증권사 분석을 바탕으로 검토해보겠습니다.
현재 주가 및 밸류에이션
금호타이어는 현재 4,710원(2025년 5월 28일 기준)에 거래되고 있으며[21], 주요 밸류에이션 지표는 다음과 같습니다:
PER: 3배 수준으로 매우 낮음[22]
PBR: 0.7배로 순자산 대비 저평가[22]
ROE: 19%로 높은 자기자본수익률[22]
증권사 목표주가 컨센서스
주요 증권사들의 목표주가는 6,500원~8,000원 범위에 분포되어 있으며, 평균 목표주가는 약 7,100원입니다[23]:
IM증권: 8,000원 (매수)[21]
다올투자증권: 8,100원 (매수)[21]
대신증권: 6,900원 (매수)[23]
신한투자증권: 7,000원 (매수)[21][22]
한화투자증권: 7,200원 (매수)[21]
현재 주가 4,710원 기준으로 평균 목표주가까지 약 50% 이상의 상승 여력이 있는 것으로 분석됩니다[23].
투자 포인트
긍정적 요인
실적 개선 지속: 2025년 1분기 매출액 1조 2,000억원(전년 동기 대비 15.5% 증가), 2025년 연간 매출 5조원 목표 설정[22]
고부가가치 제품 확대: EV 타이어 매출 비중 26% 목표, 18인치 이상 고인치 제품 비중 46% 달성 계획
극도로 저평가된 밸류에이션: PER 3배, PBR 0.7배는 동종업계 대비 매우 낮은 수준[22]
재무 건전성 회복: 2025년 내 결손금 완전 해소 가능, 2026년부터 18년 만에 배당 재개 전망
리스크 요인
광주공장 화재 영향: 2025년 5월 17일 발생한 화재로 인한 생산 차질이 2분기 이후 실적에 부정적 영향 예상[21][23]
원자재 가격 상승: 천연고무 가격 상승이 상반기 수익성에 부담 요인[22]
미국 관세 리스크: 반덤핑 관세 관련 불확실성 지속
높은 부채 수준: 총차입금 2조원 초과, 단기차입금 1조 1,777억원으로 유동성 관리 필요
투자 제안
매수 추천 (목표주가: 7,000원)
투자 근거:
극도의 저평가: 현재 PER 3배, PBR 0.7배는 과도한 저평가 상태
실적 개선 모멘텀: 2024년 역대 최고 실적 달성 후 2025년에도 성장 지속
구조적 개선: 고부가가치 제품 포트폴리오 강화로 수익성 개선
배당 재개 기대: 2026년부터 18년 만에 배당 재개 가능성
투자 전략:
단기: 광주공장 화재 복구 진행상황과 2분기 실적 모니터링 필요
중장기: 유럽 신공장 건설, EV 타이어 시장 확대 수혜 기대
적정 매수 구간: 4,500원5,000원 목표 수익률: 4050% (목표주가 7,000원 기준)
주의사항
광주공장 화재로 인한 단기 실적 부담과 원자재 가격 상승 리스크를 고려하여 분할 매수 전략을 권장합니다. 특히 7월 예정된 복구 계획 발표 이후 투자 비중 조절을 검토하는 것이 바람직합니다[23].
금호타이어는 현재 펀더멘털 대비 과도하게 저평가된 상태로, 중장기 관점에서 매력적인 투자 기회를 제공한다고 판단됩니다.
금호타이어 위험 경고(최근 1년 상황)
금호타이어에 대한 최근 1년간의 주요 위험 요소들을 투자자 관점에서 분석해보겠습니다.
광주공장 화재 사고 (2025년 5월)
사고 개요
2025년 5월 17일 오전 7시 11분, 금호타이어 광주공장 2공장에서 대형 화재가 발생했습니다[24][25]. 화재는 정련 공정에서 생고무 예열 장치의 스파크로 시작된 것으로 추정되며[24], 3일간 지속되어 진화율 90-95%에 도달했습니다[25].
피해 규모
생산 시설: 2공장의 50-60%가 소실되었으며, 인접한 1공장도 가동 중단[25][26]
생산 차질: 광주공장은 금호타이어 국내 생산량 2,700만본 중 45%인 1,200만본을 담당[26]
일일 손실: 매일 약 8억원의 손실 발생 추산[26]
인명 피해: 직원 1명, 소방관 2명 부상[26]
재무적 영향
단기 영향
매출 손실: 연간 매출 4조 5,381억원 대비 19.7%에 해당하는 8,916억원 규모의 생산 중단[27]
복구 비용: 보험금 지급이 일부 진행되고 있으나 전체 보상 완료까지 약 4개월 소요 예상[27]
운영비 증가: 2,500명 직원의 급여 지급, 인력 재배치 비용 등 추가 지출[27][26]
중장기 리스크
생산 재개 지연: 한국타이어 대전공장 화재 사례(2023년)를 보면 재가동까지 6개월 소요[26]
시장 점유율 하락: 생산 차질로 인한 공급 부족으로 경쟁사 대비 불리한 위치
고객사 신뢰도 저하: OE(신차용) 공급 계약에 부정적 영향 가능성
구조적 위험 요소
노후 시설 문제
광주공장은 1974년 준공된 국내 최장수 타이어 생산시설로, 지속적인 현대화에도 불구하고 건물 노후화로 인한 안전 관리 취약성이 노출되었습니다[26].
공장 이전 지연
자금 조달 어려움: 이전 비용 1조 2,000억원 확보 필요[26]
용도변경 제약: 국토계획법상 휴업 상태에서만 용도변경 가능한 규제적 제약[26]
의사결정 지연: 2019년부터 추진된 이전 계획이 자금 문제로 지연[26]
운영상 위험
지역사회 영향
피해 접수: 1만 3,000여명, 2만건 이상의 피해 신고 접수[27]
협력업체 타격: 200여개 협력업체까지 피해 확산[27]
지역 경제: 고용 불안과 경제 침체 우려[27]
복구 계획 불확실성
7월 초 발표 예정인 종합 대책에는 다음 사항들이 포함될 예정이지만 구체적 내용은 미확정 상태입니다[27]:
공장 복구 또는 이전 방안
1공장 재가동 계획
인력 재배치 및 고용 안정 방안
지역주민 피해 보상 계획
투자 위험 평가
단기 리스크 (높음)
2분기 실적 악화 불가피
현금흐름 악화 가능성
주가 변동성 확대
중기 리스크 (중간)
시장 점유율 회복 지연
신공장 건설 자금 부담
보험금 수령 지연 시 유동성 압박
장기 리스크 (낮음-중간)
신공장 이전 완료 시 오히려 경쟁력 강화 가능
ESG 경영 강화 계기로 활용 가능
보험금 및 정부 지원으로 재무 부담 완화 예상
투자자 대응 방안
7월 복구 계획 발표 모니터링: 구체적인 복구 일정과 자금 조달 방안 확인
2분기 실적 발표 주의: 화재 영향이 본격 반영될 실적 지표 점검
보험금 수령 진행상황 추적: 현금흐름 개선 시점 파악
경쟁사 동향 분석: 시장 점유율 변화 모니터링
현재 상황은 단기적으로는 부정적이지만, 금호타이어의 펀더멘털과 장기 성장 전략에는 치명적 영향을 주지 않을 것으로 판단됩니다. 다만 복구 과정에서의 불확실성과 추가 비용 발생 가능성에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.
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게임조아
2025-07-02